為進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露暫緩與豁免行為的監(jiān)管，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，近期證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），自2025年7月1日起實(shí)施。

《規(guī)定》的發(fā)布標(biāo)志著暫緩、豁免披露制度在證監(jiān)會(huì)部門規(guī)范性文件層面正式落地，這與近日證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布的《上市公司信息披露管理辦法》中確立的暫緩、豁免披露制度實(shí)現(xiàn)銜接。

具體來(lái)看，《規(guī)定》將豁免披露信息類型分為兩大類，一類是國(guó)家秘密或者其他公開后可能違反國(guó)家保密規(guī)定、管理要求的信息，統(tǒng)稱國(guó)家秘密；另一類是商業(yè)秘密或者保密商務(wù)信息，統(tǒng)稱商業(yè)秘密。對(duì)于國(guó)家秘密，未對(duì)豁免設(shè)定其他條件；對(duì)于商業(yè)秘密，考慮缺乏明確界定、較易被濫用，《規(guī)定》列舉了允許豁免的條件，核心是判斷公開后是否會(huì)損害公司或者他人利益。上述兩分法意在更簡(jiǎn)明清晰地劃分信息類型，確定適用范圍，同時(shí)與法律法規(guī)做好銜接。

對(duì)兩類信息具體如何豁免披露，《規(guī)定》明確了三種方式，一是暫緩披露，即豁免按照法定的時(shí)點(diǎn)披露臨時(shí)報(bào)告，待原因消除后及時(shí)披露；二是自動(dòng)豁免披露整個(gè)臨時(shí)報(bào)告；三是披露定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告，但采用代稱、匯總概括或者隱去關(guān)鍵信息等方式豁免披露定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告中的有關(guān)內(nèi)容。

此外，基于公開是原則、豁免是例外的基本要求，對(duì)豁免披露行為也需要加強(qiáng)約束和監(jiān)管。為此，《規(guī)定》還從壓實(shí)公司自身責(zé)任和強(qiáng)化監(jiān)管外部約束兩方面作出了制度安排。

從實(shí)踐看，豁免披露制度發(fā)揮了重要作用，但相關(guān)規(guī)定散見于證監(jiān)會(huì)和交易所的規(guī)則中。雖然有上述原則性規(guī)定，但內(nèi)容不系統(tǒng)、不完整，不少上市公司反映，實(shí)踐中，對(duì)于哪類信息可以豁免、如何操作，存在困惑。個(gè)別信息披露義務(wù)人涉嫌濫用豁免制度，規(guī)避披露義務(wù)。

因此，為落實(shí)新修訂的《保守國(guó)家秘密法》以及國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》的通知等文件精神，進(jìn)一步規(guī)范信息披露暫緩、豁免行為，有必要制定統(tǒng)一的專門規(guī)定。

《規(guī)定》通過(guò)提升法規(guī)效力層級(jí)，使規(guī)則更加明確且便于操作，在堅(jiān)持公開是原則、豁免是例外、審慎確定豁免事項(xiàng)范圍的基礎(chǔ)上，體現(xiàn)了保護(hù)投資者合法權(quán)益、國(guó)家安全和利益、公司和他人利益等不同權(quán)益之間的平衡。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 楊佳琪）