日前，山東祺龍海洋石油鋼管股份有限公司（下稱“祺龍海洋”）更新了公開發(fā)行股票并在北交所上市申請(qǐng)文件的審核問詢函的回復(fù)，就業(yè)務(wù)與技術(shù)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析、募集資金運(yùn)用等四個(gè)方面的問題予以解釋說明。
據(jù)悉，祺龍海洋主要從事海洋鉆井隔水導(dǎo)管的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，此外，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)還包括油氣長(zhǎng)輸管線的生產(chǎn)和銷售及水下油氣裝備試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)。去年12月24日，祺龍海洋北交所IPO申請(qǐng)獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為首創(chuàng)證券，2025年1月20日進(jìn)入問詢階段。
毛利率逐步上升
招股書顯示，祺龍海洋成立于2008年12月，注冊(cè)資本1.42億元，位于山東省東營(yíng)市，是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)、制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)和瞪羚企業(yè)。
據(jù)悉，隔水導(dǎo)管是從海上鉆井平臺(tái)下到海底淺層的導(dǎo)管，是井壁、井口、內(nèi)部鉆采設(shè)備的保護(hù)層，主要功能為隔離海水、承受由海冰或波浪產(chǎn)生的側(cè)向載荷、形成鉆井液循環(huán)通道，同時(shí)也是海上鉆井 井口的持力結(jié)構(gòu)，是海洋鉆井裝備的重要部件之一。
根據(jù)申請(qǐng)文件，2021-2023年以及2024年上半年（下稱“報(bào)告期”），祺龍海洋營(yíng)業(yè)收入分別為1.21億元、2.40億元、2.01億元、1.39億元；歸母扣非凈利潤(rùn)分別為1705.35萬元、4551.75萬元、 4682.21萬元、4131.67萬元。
報(bào)告期各期，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.20億元、2.39億元、1.99億元和1.38億元，占營(yíng)業(yè)收入比例均在98%以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。
從收入構(gòu)成看，祺龍海洋隔水導(dǎo)管的銷售收入占比較高，分別占各期營(yíng)業(yè)收入的86.86%、85.79%、89.77%和99.41%，是該公司收入的主要來源。
報(bào)告期各期，祺龍海洋綜合毛利率分別為35.47%、35.60%、43.61%和47.50%，呈現(xiàn)逐步上升的趨勢(shì)。該公司稱其變動(dòng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。從結(jié)構(gòu)上看，因產(chǎn)品與服務(wù)的類別及技術(shù)含量不同，各類產(chǎn)品和服務(wù)的毛利率水平有所不同，其中服務(wù)類業(yè)務(wù)毛利率水平最高， 其次是隔水導(dǎo)管，而油氣長(zhǎng)輸管線毛利率較低。由于報(bào)告期內(nèi)隔水導(dǎo)管業(yè)務(wù)收入占比極高，因此隔水導(dǎo)管是影響綜合毛利率水平的主要因素。
從費(fèi)用端來看，報(bào)告期各期，祺龍海洋期間費(fèi)用合計(jì)分別為2094.60萬元、2815.85萬元、3279.00萬元和1590.31萬元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為17.33%、11.72%、16.29%和11.45%。該公司期間費(fèi)用逐年提高，但2022年由于營(yíng)業(yè)收入增速較高，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重出現(xiàn)下降，2023年?duì)I業(yè)收入小幅下降，同時(shí)研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，使得期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重有所上升。
募投項(xiàng)目能有效緩解現(xiàn)有產(chǎn)線產(chǎn)能不足的問題
祺龍海洋此次沖擊北交所IPO，擬募集資金3.82億元用于“高性能大口徑隔水導(dǎo)管生產(chǎn)項(xiàng)目”，本項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將定位于各種規(guī)格隔水導(dǎo)管的生產(chǎn)，最大口徑將擴(kuò)展至1600毫米，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為7500根/年。
祺龍海洋表示，本次項(xiàng)目的實(shí)施能有效緩解現(xiàn)有產(chǎn)線產(chǎn)能不足的問題�！澳技Y金投資項(xiàng)目實(shí)施前，公司隔水導(dǎo)管和油氣長(zhǎng)輸管線共用一條制管生產(chǎn)線，產(chǎn)能為6900根/年。兩類產(chǎn)品共用產(chǎn)線及客觀存在的階段性產(chǎn)能不足，也導(dǎo)致了現(xiàn)有產(chǎn)線只能優(yōu)先保障隔水導(dǎo)管業(yè)務(wù)，油氣長(zhǎng)輸管線業(yè)務(wù)受到很大制約，公司無法參與大型油氣長(zhǎng)輸管線項(xiàng)目的競(jìng)標(biāo)。”祺龍海洋解釋稱。
值得一提的是，祺龍海洋是我國(guó)最大的海洋油氣開發(fā)主體——中海油在南海海域規(guī)模最大的隔水導(dǎo)管供應(yīng)商，在深海油氣開發(fā)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，同時(shí)，中海油也是公司第一大客戶。2021年度、2022年度、 2023年度和2024年1-6月，祺龍海洋對(duì)中海油的業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 66.27%、79.39%、93.44%和94.79%，客觀存在客戶集中度高和對(duì)大客戶依賴的風(fēng)險(xiǎn)。
祺龍海洋也在招股書中坦言，從中海油加快南海開發(fā)的業(yè)務(wù)布局及公司在中海油隔水導(dǎo)管供應(yīng)商的地位來看，公司未來對(duì)中海油的業(yè)務(wù)收入有望持續(xù)增長(zhǎng)，客戶集中度高的局面可能會(huì)持續(xù)存在，如中海油的產(chǎn)品需求發(fā)生變化，或者中海油的招采政策變化使公司失去現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)地位，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來不利影響。
“對(duì)于客戶集中度較高的企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)積極尋找新客戶和業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額�！比A北地區(qū)一家券商的業(yè)務(wù)經(jīng)理郝慶對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，“該公司還可以定期評(píng)估客戶的信用狀況，制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略�！�
根據(jù)申報(bào)文件，祺龍海洋各期應(yīng)收賬款期末余額分別為4317.20萬元、 8715.62萬元、3846.42萬元、8592.80萬元，2022年期末余額同比增長(zhǎng)101.88%，2024年6月期末余額環(huán)比增長(zhǎng)123.40%。對(duì)此，北交所要求其說明應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的原因，以及是否存在放寬信用政策刺激銷售的情形。
“公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一、隔水導(dǎo)管業(yè)務(wù)收入占據(jù)絕對(duì)份額、客戶高度集中、訂單的交付時(shí)段及交付量的不均衡以及信用期的約定往往會(huì)導(dǎo)致各期末應(yīng)收賬款的大幅波動(dòng)�！膘鼾埡Ｑ蠓矫姹硎荆皯�(yīng)收賬款余額屬于時(shí)點(diǎn)數(shù)，其變動(dòng)趨勢(shì)受收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)、信用期等因素的影響，會(huì)與歸類為期間數(shù)據(jù)的營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)趨勢(shì)存在差異�！�
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝）
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