指數(shù)產(chǎn)品審批大放送！科創(chuàng)綜指、自由現(xiàn)金流以及A500三大“頂流”指數(shù)的相關(guān)產(chǎn)品在同一天獲批。
3月12日，從中午到晚間，三只指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品密集獲批。
科創(chuàng)綜指ETF聯(lián)接基金率先拉來(lái)了獲批的帷幕。12日中午，易方達(dá)、華夏相關(guān)獲批海報(bào)、短訊發(fā)布，6000億ETF巨頭隔空拉開(kāi)正面對(duì)壘架勢(shì)。當(dāng)然，監(jiān)管沒(méi)有厚此薄彼，在2月28日上報(bào)的14只科創(chuàng)綜指ETF聯(lián)接基金均同時(shí)獲批，除了上述兩家巨頭，還有華泰柏瑞、建信、招商、博時(shí)、鵬華、景順長(zhǎng)城、國(guó)泰、工銀瑞信、富國(guó)、南方、匯添富、天弘。
緊接著，到了下午，摩根資產(chǎn)管理、華寶基金2月25日上報(bào)的兩只滬深300自由現(xiàn)金流ETF拿到批文。這兩只產(chǎn)品是上交所首批自由現(xiàn)金流策略的ETF，也是市場(chǎng)首批跟蹤滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)的產(chǎn)品。
再晚些時(shí)候，摩根資產(chǎn)管理、工銀瑞信、國(guó)泰易方達(dá)等旗下中證A500指增ETF獲批。按照慣例，同日上報(bào)的華安、天弘、國(guó)聯(lián)安等旗下同類型產(chǎn)品或均已獲批。
20余只產(chǎn)品同日獲批，跟蹤都是當(dāng)下最熱門(mén)的指數(shù)，接下來(lái)發(fā)行市場(chǎng)的鏖戰(zhàn)在所難免，有公司已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā)，表示不久將開(kāi)啟發(fā)行；有的公司則表示，手里還有其他重要產(chǎn)品在發(fā)，和同業(yè)錯(cuò)開(kāi)發(fā)行。
按照獲批順序，分別來(lái)看看基金公司布局的原因、準(zhǔn)備情況。
一是科創(chuàng)綜指ETF聯(lián)接。
14家基金公司在科創(chuàng)綜指ETF上市后就集中上報(bào)了聯(lián)接產(chǎn)品，2月28日上報(bào)，中間隔了一周兩會(huì)的時(shí)間，從指數(shù)產(chǎn)品的上報(bào)到審批來(lái)看，8個(gè)工作日，屬于正常的速度。
作為場(chǎng)外聯(lián)接基金，基金公司對(duì)這只產(chǎn)品格外重視。原因很簡(jiǎn)單，場(chǎng)內(nèi)資金的“質(zhì)量”真的堪憂啊！
第一只科創(chuàng)綜指ETF在2月28日上市，截至3月11日，12只有數(shù)據(jù)的科創(chuàng)綜指ETF資金均為凈流出，合計(jì)凈流出81.8億，以14只科創(chuàng)綜指合計(jì)發(fā)行規(guī)模200億元來(lái)粗略計(jì)算，規(guī)�？s水四成。
“產(chǎn)品上市后，市場(chǎng)表現(xiàn)較高，產(chǎn)品凈值有所增長(zhǎng)，不少大資金選擇退出�！蹦硺I(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在不少ETF在發(fā)行階段給出較高的激勵(lì)，有的資金為了高激勵(lì)而來(lái)，有部分資金“上市就走”已經(jīng)成為“潛規(guī)則”。
誠(chéng)然，基金公司對(duì)此也是心知肚明，因此，越來(lái)越多基金公司不再主張完成發(fā)行上限，而是轉(zhuǎn)而注重資金質(zhì)量，而場(chǎng)外資金相對(duì)“高質(zhì)量”，銀行、三方渠道更多希望吸引真正看好板塊，希望布局的個(gè)人投資者。
此外，同樣2月28日上報(bào)，中歐、長(zhǎng)城、永贏等3家基金公司的科創(chuàng)綜指場(chǎng)外指數(shù)基金，博道、國(guó)聯(lián)、華商、大成、泰康、天弘、安信、國(guó)君資管、國(guó)投瑞銀、富國(guó)、博時(shí)等11家基金公司上報(bào)的科創(chuàng)綜指增強(qiáng)基金，目前仍等待批復(fù)狀態(tài)。
二是滬深300自由現(xiàn)金流ETF。
自由現(xiàn)金流產(chǎn)品又是一個(gè)新晉網(wǎng)紅，該類型產(chǎn)品財(cái)聯(lián)社曾在《又一新秀ETF走紅，似紅利但非紅利，自由現(xiàn)金流指數(shù)為何引基金公司紛紛布局？》中，對(duì)國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)、富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，中證旗下滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)、500自由現(xiàn)金流指數(shù)、800自由現(xiàn)金流指數(shù)、1000自由現(xiàn)金流指數(shù)以及中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)等合計(jì)7只自由現(xiàn)金流進(jìn)行過(guò)詳細(xì)介紹。
此次獲批的是摩根資產(chǎn)管理、華寶基金旗下的2只滬深300自由現(xiàn)金流ETF，這兩只產(chǎn)品是上交所首批自由現(xiàn)金流策略的ETF，也是市場(chǎng)首批跟蹤滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)的產(chǎn)品。從基金公司發(fā)行節(jié)奏來(lái)看，或?qū)⒂诮陂_(kāi)啟募集。
摩根資產(chǎn)管理中國(guó)指數(shù)及量化投資部總監(jiān)胡迪表示：“滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)聚焦自由現(xiàn)金流因子，優(yōu)選盈利質(zhì)量高的公司作為成分券，通過(guò)自由現(xiàn)金流加權(quán)，行業(yè)分布上剔除金融、地產(chǎn)行業(yè)，偏向自由現(xiàn)金流穩(wěn)定的成熟行業(yè)板塊，分紅潛力大。”
胡迪進(jìn)一步指出，從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，海外市場(chǎng)對(duì)自由現(xiàn)金流因子關(guān)注較早，歐美市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)基金的發(fā)展較為成熟，美國(guó)頭部指數(shù)機(jī)構(gòu)均推出了自由現(xiàn)金流相關(guān)指數(shù)，并衍生出多類ETF產(chǎn)品，2016年美國(guó)市場(chǎng)就推出了首只自由現(xiàn)金流相關(guān)ETF。自由現(xiàn)金流是紅利分配的基礎(chǔ)，但更側(cè)重企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)能力，而紅利策略側(cè)重股息分配結(jié)果，兩類策略通常在行業(yè)分布上有一定互補(bǔ)性。此外，自由現(xiàn)金流策略或可作為平衡成長(zhǎng)股投資的底倉(cāng)工具。
華寶基金也表示，自由現(xiàn)金流等于企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金減去資本支出，代表了上市公司留存給股東的真實(shí)現(xiàn)金水平。該現(xiàn)金流可以用于給股東的分紅、回購(gòu)或未來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大再生產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，自由現(xiàn)金流高的上市公司相對(duì)成熟，盈利能力更好，潛在分紅能力更強(qiáng)，股息率更高。滬深300中，由于其成分股普遍是步入成熟期的大市值公司，自由現(xiàn)金流的理念與這一寬基指數(shù)更為匹配。從結(jié)果來(lái)看，滬深300中通過(guò)自由現(xiàn)金流率選股的組合具備高穩(wěn)定性、高可靠性、低換手率的特點(diǎn)。
三是老網(wǎng)紅中證A500指增ETF獲批，布局“主動(dòng)管理”ETF時(shí)代。
出道即巔峰的中證A500ETF依然是創(chuàng)新產(chǎn)品的最愛(ài)。3月12日，摩根資產(chǎn)管理、工銀瑞信、國(guó)泰易方達(dá)等6只中證A500指增ETF獲批。
指增ETF也是今年ETF重要的發(fā)展趨勢(shì)。海外稱之為“主動(dòng)ETF”， 申萬(wàn)宏源研究，2024 年美國(guó)新發(fā)的 727 只 ETF 中，579 只為主動(dòng)產(chǎn)品，數(shù)量占到全部新發(fā)產(chǎn)品的 80%，相比于 2023 年的 76%進(jìn)一步小幅提升。
隨著海外ETF市場(chǎng)發(fā)展愈發(fā)成熟，越來(lái)越多非純被動(dòng)的ETF正走入投資者的視線，包括基于量化策略的指數(shù)增強(qiáng)型ETF、基于基本面研究的主動(dòng)型ETF等等，ETF作為投資工具，其承載的策略正變得越來(lái)越豐富。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，盡管國(guó)內(nèi)不提倡“主動(dòng)”ETF這樣的叫法，但仍是行業(yè)布局的重要方向。
值得注意的是，外資公募摩根資產(chǎn)管理也第一時(shí)間“嘗鮮”該產(chǎn)品。摩根資產(chǎn)管理總經(jīng)理王瓊慧表示，摩根中證A500增強(qiáng)策略ETF是摩根資產(chǎn)管理中國(guó)旗下首只指數(shù)增強(qiáng)型ETF，也是國(guó)內(nèi)首個(gè)由外資公募基金公司擔(dān)任管理人的指增型ETF，對(duì)摩根資產(chǎn)管理中國(guó)的ETF戰(zhàn)略有著里程碑式的重要意義，摩根“A系列”ETF至此迎來(lái)新的一員。
“摩根資產(chǎn)管理作為全球領(lǐng)先的主動(dòng)ETF發(fā)行商，深感指增策略ETF是ETF應(yīng)用拓展的重要一步，將基于全球視野和本土實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為摩根中證A500指增ETF賦能，與投資者一起共赴ETF進(jìn)階之路。”王瓊慧表示。
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