“2024年全市場(chǎng)分紅達(dá)到2.4萬(wàn)億元，分紅金額創(chuàng)歷史新高。市場(chǎng)的分紅回購(gòu)已遠(yuǎn)超IPO、再融資和減持的總規(guī)模。”近日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示。
自新“國(guó)九條”實(shí)施以來(lái)，A股上市公司的分紅表現(xiàn)引人注目，其中銀行是絕對(duì)的分紅大戶。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年上市銀行累計(jì)分紅超6100億元，在所有板塊中遙遙領(lǐng)先，當(dāng)年中期分紅也累計(jì)超2500億元。
股息率方面，2024年滬深300股息率達(dá)到3.4%。細(xì)分行業(yè)板塊來(lái)看，2024年，煤炭、銀行、石油石化、紡織服飾、鋼鐵等多個(gè)板塊的股息率都在3%以上。另?yè)?jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，全部A股來(lái)看，截至3月10日，股息率超過(guò)3%的上市公司超過(guò)650家。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著傳統(tǒng)固收類(lèi)資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)已成為投資者對(duì)抗通脹、實(shí)現(xiàn)保值增值的選擇。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)人均GDP達(dá)到一定水平后，居民資產(chǎn)配置從存款轉(zhuǎn)向股權(quán)也是必然趨勢(shì)。
蘇商銀行特約研究員薛洪言向記者表示，相比固定收益類(lèi)產(chǎn)品，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，例如短期股價(jià)波動(dòng)、主題炒作泡沫等，投資者可通過(guò)分散持倉(cāng)高股息組合、遵循“明顯低估買(mǎi)入、顯著高估換倉(cāng)”的安全邊際原則，以及忽略短期波動(dòng)、聚焦長(zhǎng)期股息回報(bào)等策略來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。
分紅水平創(chuàng)新高，653家公司股息率超3%
現(xiàn)金分紅是上市公司回報(bào)投資者的重要方式。去年以來(lái)，隨著監(jiān)管政策對(duì)上市公司分紅持續(xù)強(qiáng)化和引導(dǎo)，上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅回饋投資者的積極性持續(xù)提升。
據(jù)吳清介紹，2024年全市場(chǎng)分紅達(dá)到2.4萬(wàn)億元，分紅金額創(chuàng)歷史新高。超300家上市公司在今年春節(jié)前2個(gè)月實(shí)施分紅，金額超3400億元，創(chuàng)造了歷史記錄。去年上市公司還實(shí)施了股份回購(gòu)近1500億元，也創(chuàng)下歷史新高。
具體到行業(yè)層面，銀行一直是A股連續(xù)多年來(lái)穩(wěn)定的分紅大戶。2024年，上市銀行累計(jì)分紅金額達(dá)到6133億元，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。此外，石油石化、食品飲料、通信、非銀金融、煤炭等五個(gè)行業(yè)的累計(jì)分紅金額都在千億元以上，分別為1910億元、1458億元、1322億元、1273億元、1088億元。
憑借穩(wěn)定的業(yè)績(jī)和盈利能力，上市銀行的分紅金額幾乎每年都在保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，自1991年深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）上市以來(lái)，A股上市銀行累計(jì)分紅金額已達(dá)6.5萬(wàn)億元。
2024年4月，新“國(guó)九條”正式發(fā)布，強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，政策引導(dǎo)下，A股上市公司正在不斷加強(qiáng)分紅頻次和力度。
據(jù)據(jù)中證指數(shù)發(fā)布的《全球上市公司分紅與回購(gòu)年度報(bào)告(2024)》（下稱(chēng)《報(bào)告》），2024年共有855家上市公司進(jìn)行了中報(bào)或季報(bào)分紅，同比增長(zhǎng)2.5倍，其中742家上市公司年內(nèi)分紅兩次以上，同比增長(zhǎng)4.2倍；中報(bào)或季報(bào)分紅總額2981億元，較上年增長(zhǎng)1倍以上。
現(xiàn)金分紅創(chuàng)新高的同時(shí)，上市公司的股息率表現(xiàn)也較為亮眼。“2024年，滬深300股息率達(dá)到3.4%。”吳清表示。
Wind數(shù)據(jù)顯示，按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)分類(lèi)，2024年度股息率排在前三的行業(yè)分別為煤炭、銀行、石油石化，股息率分別為5.97%、4.83%、4.53%；紡織服飾、鋼鐵、交通運(yùn)輸、家用電器、建筑材料、食品飲料等行業(yè)的股息率也都在3%以上。
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，煤炭和銀行板塊近幾年的股息率一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，以2019年度至2023年度為例，煤炭板塊的股息率分別為4.60%、4.88%、5.37%、7.08%、8.48%，銀行板塊的股息率分別為3.84%、4.60%、4.75%、5.72%、5.99%。
個(gè)股方面，截至今年3月10日，近12個(gè)月股息率在5%以上的公司共有209家，行業(yè)涵蓋輕工制造、房地產(chǎn)、煤炭、銀行、基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等。股息率在3%以上的公司達(dá)到653家。
上述《報(bào)告》顯示，2024年，A股平均股利支付率、股息率雙雙提升，達(dá)到近15年來(lái)最高水平。2024年，A股上市公司平均股利支付率37.7%、較2023年提升2.5個(gè)百分點(diǎn)，平均股息率2.5%，較上年提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向記者表示，大規(guī)模分紅有助于增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，高股息率股票能吸引資金流入，起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。從長(zhǎng)期看，這將推動(dòng)價(jià)值投資理念的普及，吸引更多長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
固收類(lèi)資產(chǎn)收益率下行，A股迎來(lái)配置窗口
低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)固收類(lèi)資產(chǎn)收益率持續(xù)下行已成趨勢(shì)。
據(jù)記者此前報(bào)道，當(dāng)前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在經(jīng)歷多輪降息后，存款利率水平已大幅下降，而一向以高息存款著稱(chēng)的民營(yíng)銀行在降息后利率水平也逐漸步入“2字頭”，目前19家民營(yíng)銀行中，利率在3%以上的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款已經(jīng)悄然消失。
銀行理財(cái)方面，據(jù)招商證券廖志明團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布的研報(bào)顯示，截至3月2日，理財(cái)公司現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品平均近7日年化收益率1.53%，2月理財(cái)公司純固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品平均當(dāng)月年化收益率達(dá)1.89%，較上月大幅回落。由于信用債收益率處于歷史低位，疊加債市調(diào)整，2025年固收類(lèi)理財(cái)收益率承壓。
“受非銀同業(yè)存款定價(jià)規(guī)范落地及貨幣政策適度寬松定調(diào)等影響，2024年12月初-2025年1月初債券收益率大幅下降�！鄙鲜鲅袌�(bào)認(rèn)為，由于信用債收益率處于歷史低位，票息保護(hù)不足，疊加債市面臨中期拐點(diǎn)，理財(cái)收益率或難以跑贏5年定期存款，理財(cái)產(chǎn)品吸引力下降。
對(duì)比固收類(lèi)資產(chǎn)的收益率，高股息類(lèi)的權(quán)益資產(chǎn)正在受到普通投資者的青睞。
“A股雖近年表現(xiàn)不佳，但部分高股息公司的長(zhǎng)期回報(bào)已跑贏固收資產(chǎn)，且通脹環(huán)境下權(quán)益資產(chǎn)的復(fù)利效應(yīng)優(yōu)勢(shì)顯著，因此，站在長(zhǎng)期投資的視角，權(quán)益資產(chǎn)是財(cái)富增值的核心工具�！毖檠韵蛴浾弑硎�。
今年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)泰君安國(guó)際董事會(huì)主席閻峰表示，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展持續(xù)向好，未來(lái)十年有望為全球資本市場(chǎng)提供核心資產(chǎn)。
在閻峰看來(lái)，目前，就A股和港股而言，一方面不少核心資產(chǎn)估值仍處于較低水平存在價(jià)值投資機(jī)遇，另一方面很多成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)正在改善、估值水平不高，價(jià)值洼地和增長(zhǎng)高地機(jī)遇并存，為投資者提供了雙重投資機(jī)遇，為全球投資者抓住機(jī)遇增配中國(guó)資產(chǎn)、避免踏空提供了黃金時(shí)間窗口。
田利輝告訴記者，當(dāng)前高股息率行業(yè)值得關(guān)注，如銀行、保險(xiǎn)、電信運(yùn)營(yíng)等，這些行業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定，分紅能力強(qiáng)。此外，隨著政策支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，相關(guān)領(lǐng)域如科技、新能源等也存在投資機(jī)會(huì)。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向記者表示，低利率時(shí)代，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置價(jià)值逐步提升。自去年“9·24”政策轉(zhuǎn)向之后，A股和港股就開(kāi)啟了一波估值修復(fù)的行情。今年以來(lái)，以“科技�！眴�(dòng)為標(biāo)志，資本市場(chǎng)又出現(xiàn)了一波較大幅度的上升，這也是權(quán)益資產(chǎn)走強(qiáng)的重要信號(hào)。
值得注意的是，盡管業(yè)內(nèi)對(duì)于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的長(zhǎng)期表現(xiàn)較為樂(lè)觀，但對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)仍需注意平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。
薛洪言建議，低利率時(shí)代權(quán)益資產(chǎn)的配置必要性上升，但需通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、政策跟蹤和業(yè)績(jī)驗(yàn)證把握機(jī)會(huì)。當(dāng)前市場(chǎng)處于風(fēng)格切換窗口期，建議保持科技主線的戰(zhàn)略倉(cāng)位，增配消費(fèi)板塊，并關(guān)注政策催化的順周期機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的再平衡。
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