少了董宇輝，對東方甄選來說意味著什么？財報給出了部分答案。

1月21日，東方甄選（01797.HK）公布2024年6月1日至2024年11月30日的2025財年中期業(yè)績。報告期內(nèi)，公司持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總營收為21.87億元，同比減少9.29%；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)毛利為7.35億元，同比減少7.43%；公司虧損0.97億元，上年同期公司盈利為1.61億元。

剝離“與輝同行”后，業(yè)績大幅下跌

東方甄選前身為新東方在線科技控股有限公司（下稱“新東方在線”），于2018年8月成立，2019年3月在港交所上市，第一大股東為新東方教育科技（集團(tuán)）有限公司，持股57.17%。

新東方在線原本主營業(yè)務(wù)為線上教育，受國家教育領(lǐng)域“雙減”政策影響開始業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2021年底，新東方在線成立“東方甄選”品牌的直播電商平臺，正式進(jìn)軍直播電商行業(yè)。

2022年6月，董宇輝憑借獨(dú)特的直播風(fēng)格，迅速帶火東方甄選；2023年1月，新東方在線正式更名為東方甄選，標(biāo)志著公司完成向電商直播平臺的轉(zhuǎn)型。

隨著東方甄選的爆火，董宇輝 “小作文” 事件爆發(fā)，暴露出東方甄選在管理方面的問題，隨后公司在管理上進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。

2023年12月，東方甄選成立與輝同行（北京）科技有限公司（下稱“與輝同行”）；2024年7月25日，東方甄選以7658萬元的價格將與輝同行100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給董宇輝個人，并將與輝同行自成立起到2024年6月底的1.41億元的純利一同贈與與輝同行。東方甄選在當(dāng)日公告中指出，截至2024年6月30日，與輝同行凈資產(chǎn)為7658萬元。

“從財務(wù)角度深入分析，東方甄選將1.41億元利潤贈與與輝同行，乍一看似乎送出了巨額資金，但從凈資產(chǎn)層面剖析，這1.41億元已體現(xiàn)在與輝同行的凈資產(chǎn)之中。在不考慮商譽(yù)等其他復(fù)雜因素的情況下，東方甄選的資產(chǎn)總量并未因此出現(xiàn)直接減少。本質(zhì)上，此次交易相當(dāng)于東方甄選以7658萬元的價格轉(zhuǎn)讓了包含初始投入以及經(jīng)營積累（即1.41億元利潤扣除運(yùn)營支出后的剩余部分）的與輝同行100%股權(quán)�！蹦硻C(jī)構(gòu)注冊會計師劉清華在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者采訪時表示。

失去與輝同行后，東方甄選業(yè)績下滑明顯。上述財報顯示，報告期內(nèi)，除去與輝同行業(yè)績，公司持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈溢利為3270萬元。以2023年同時期業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者測算，東方甄選持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)僅為公司提供1/5的凈溢利。

面對業(yè)績下滑和利潤虧損，在公布中報后的電話會議中，東方甄選董事會主席、執(zhí)行總裁俞敏洪表示：“今天出現(xiàn)這樣的數(shù)據(jù)，一個應(yīng)該是在我們大部分的股東的預(yù)料之中；另外一個，甚至可以說是比我個人想象的數(shù)據(jù)還要好一點(diǎn)�！�

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，報告期內(nèi)，東方甄選GMV（商品銷售額）為48億元，同比減少16.2%。而此項(xiàng)數(shù)據(jù)，仍包括與輝同行近兩個月的銷售數(shù)據(jù)，若剔除這部分?jǐn)?shù)據(jù)，東方甄選的實(shí)際GMV將更低，公司今后面臨的業(yè)績壓力進(jìn)一步增大。

高度依賴抖音，嘗試拓展新渠道

東方甄選主要依靠抖音直播平臺，財報顯示，公司來自抖音的GMV占大部分，抖音上關(guān)注人數(shù)和訂單量分別為4600萬和5010萬。俞敏洪在電話會議上也表示，東方甄選作為一家上市公司，業(yè)務(wù)發(fā)展依靠單一平臺是不合理的。

東方甄選嘗試拓展新的直播渠道，效果并不理想。俞敏洪稱：“此前在淘寶直播時，抖音當(dāng)天就進(jìn)行了巨大的限流，如果現(xiàn)在再去視頻號直播擔(dān)心抖音會有同樣動作，目前還是要跟抖音維持好相對不錯的關(guān)系，會根據(jù)情況發(fā)展再來決定是否去視頻號開直播�！�

東方甄選也并未放棄在渠道建設(shè)上的探索。東方甄選微信小店開設(shè)送禮功能，俞敏洪透露自己已通過該功能給朋友送出價值30萬左右的禮物，他認(rèn)為這是商業(yè)上互相幫助和互相發(fā)展的一個良好案例。此外，東方甄選還計劃利用新東方線下教學(xué)點(diǎn)的優(yōu)勢，大力推廣東方甄選會員；嘗試開設(shè)地面店和在App上開發(fā)“精品圖書推薦”功能，希望通過這些舉措，逐步降低對單一平臺的依賴。

售后問題亟待解決，俞敏洪回歸一線

對于東方甄選后續(xù)發(fā)展，俞敏洪指出另一個重要方向，即繼續(xù)加強(qiáng)自營產(chǎn)品數(shù)量和把控好產(chǎn)品質(zhì)量，做好公司口碑。報告期末，東方甄選擁有600款SKU的自營產(chǎn)品，從最初的生鮮食品及零食拓展到更多元化的產(chǎn)品，自營產(chǎn)品的GMV占比約37%。

對于自營品未來發(fā)展規(guī)劃、銷售渠道拓展進(jìn)程以及報告期內(nèi)銷售和營銷費(fèi)用增長但營收下滑的應(yīng)對措施等問題，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者嘗試通過電話和郵件聯(lián)系東方甄選，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

在電話會議上，俞敏洪宣布，2025年將把自己80%以上的推廣、宣傳活動聚焦到東方甄選，旨在提升團(tuán)隊士氣，提高公司品牌在消費(fèi)者心中的形象。這意味著俞敏洪將回歸一線，參與到東方甄選的品牌建設(shè)和業(yè)務(wù)推廣中。

然而，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，東方甄選售后存在明顯問題。2月5日，有消費(fèi)者投訴被東方甄選微信小店送禮功能所“坑”，消費(fèi)者稱收到的水果出現(xiàn)較多腐爛，在與商家多次聯(lián)系后，價值150元的商品僅賠付50多元。2月11日，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者從黑貓投訴平臺搜索發(fā)現(xiàn)，有1286條投訴線索與東方甄選有關(guān)，主要涉及產(chǎn)品質(zhì)量和品質(zhì)。

（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報見習(xí)記者 趙帥）