經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超

　　在推動(dòng)提高央企上市公司質(zhì)量的趨勢(shì)下，地方國(guó)企的“中特估”投資價(jià)值引發(fā)機(jī)構(gòu)更多關(guān)注。

　　6月27日晚，青島港（601298.SH）公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)的方式，收購(gòu)日照港集團(tuán)和煙臺(tái)港集團(tuán)下屬的相關(guān)公司股份。同在山東港口集團(tuán)旗下，青島港及交易方，擬通過此次資產(chǎn)重組的方式實(shí)現(xiàn)資源整合，推動(dòng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。

　　截至6月27日收盤，青島港股價(jià)報(bào)收6.97元/股，年內(nèi)漲幅超過24%，市值達(dá)到450余億元。

　　“山東省港口一體化發(fā)展釋放出倍增效應(yīng)，省港口集團(tuán)成立后，經(jīng)營(yíng)收入和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，盈利能力改善明顯�！比A創(chuàng)證券交通運(yùn)輸首席分析師吳一凡此前就已看好青島港投資機(jī)會(huì)，“以青島港為龍頭，日照港、煙臺(tái)港為兩翼，渤海灣港為延展”這一格局，若未來能有進(jìn)一步協(xié)同，將更好提升山東港口在環(huán)渤海地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)力、影響力與盈利能力。

　　隨著青島港拉開整合大幕，山東國(guó)資上市公司的前景在資本市場(chǎng)也更為“吸睛”。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過Wind資訊發(fā)現(xiàn)，截至6月28日，山東省屬企業(yè)旗下A股上市公司總市值超過6500億元。與此同時(shí)，這一群體中近半數(shù)公司的市盈率在20倍以下，7成公司市凈率低于3倍，結(jié)合未來資源整合、并購(gòu)重組前景，不少公司的投資價(jià)值正獲得機(jī)構(gòu)青睞。

　　青島港整合獲機(jī)構(gòu)看好

　　青島港公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)的方式，收購(gòu)日照港集團(tuán)持有的油品公司100%股權(quán)、日照實(shí)華50%股權(quán)、日照港融100%股權(quán)，以及煙臺(tái)港集團(tuán)持有的煙臺(tái)港股份67.56%股權(quán)、萊州港60%股權(quán)、聯(lián)合管道53.88%股權(quán)、港航投資64.91%股權(quán)、運(yùn)營(yíng)保障公司100%股權(quán)；同時(shí)，公司擬以詢價(jià)的方式發(fā)行股份募集配套資金。

　　“青島港作為優(yōu)質(zhì)上市平臺(tái)，整合控股股東旗下同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)的趨勢(shì)已經(jīng)很明顯了�！遍L(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的投資者崔榮哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析稱，自2022年初青島市國(guó)資委將青島港集團(tuán)51%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至山東港口集團(tuán)后，山東港口集團(tuán)就做出承諾，綜合運(yùn)用資產(chǎn)重組、股權(quán)置換/轉(zhuǎn)讓、委托管理、業(yè)務(wù)調(diào)整或其他合法方式，穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整或整合以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，使上市公司與山東港口集團(tuán)下屬企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)互不競(jìng)爭(zhēng)。

　　除了此次對(duì)日照港集團(tuán)、煙臺(tái)港集團(tuán)下屬相關(guān)公司的整合，青島港或許還將面臨與渤海灣港集團(tuán)相關(guān)公司的進(jìn)一步整合，由此，公司前景頗受機(jī)構(gòu)看好。

　　吳一凡表示，港口企業(yè)重資產(chǎn)屬性、具有核心壁壘、終將成為現(xiàn)金牛，“當(dāng)前我國(guó)港口行業(yè)處于區(qū)域有序整合開啟，費(fèi)率穩(wěn)步提升新周期”。具體到青島港，區(qū)域港口一體化推進(jìn)帶來的格局優(yōu)化潛力，“一省一港”模式奠定費(fèi)率穩(wěn)中有升新周期；同時(shí)，山東省進(jìn)出口結(jié)構(gòu)中，“一帶一路”沿線區(qū)域進(jìn)出口金額占比為38%，青島港將繼續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與出口方向的宏觀變遷。

　　從估值方面看，青島港動(dòng)態(tài)市盈率不到10倍，市凈率只有1.17倍。吳一凡認(rèn)為，可給予公司1.5倍市凈率的預(yù)期，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)9.4元，較目前股價(jià)有26%的上漲空間。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，青島港今年的股價(jià)曾出現(xiàn)迅速攀升，一度觸及8.78元/股的高位，漲幅超過50%，隨后有所回落，但目前仍維持在上市以來的中高位，市值超450億元。

　　諸多機(jī)構(gòu)青睞國(guó)資魯股質(zhì)地

　　“我一直在關(guān)注山東國(guó)資背景的上市公司，試著從中挖掘一些具備中長(zhǎng)線價(jià)值投資的標(biāo)的�！贝迾s哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，自中國(guó)特色估值體系提出以來，此類上市公司的估值回升預(yù)期進(jìn)一步打開，而山東不少國(guó)資企業(yè)實(shí)力雄厚，在細(xì)分領(lǐng)域處于龍頭位置，旗下上市公司作為平臺(tái)又有資源整合預(yù)期，相關(guān)個(gè)股頗具投資潛力。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，山東省屬企業(yè)旗下目前已經(jīng)控股30余家A股上市公司，這些公司的總市值超過6500億元，在資本市場(chǎng)的影響力不容小視。同時(shí)，這一群體中近半數(shù)公司的市盈率在20倍以下，7成公司市凈率低于3倍，可謂價(jià)值洼地。

　　比如，山東高速（600350.SH）300多億元的市值，市盈率為10.90倍，市凈率1.03倍；濰柴動(dòng)力（000338.SZ）800多億元的市值，市盈率不足22倍，市凈率1.42倍；兗礦能源（600188.SH）市盈率只有4.6倍，市凈率1.64倍；山東玻纖（605006.SH）的市盈率8.43倍，市凈率1.6倍……

　　其中，不少公司已經(jīng)獲得券商看好。如中泰證券分析師杜沖對(duì)山東高速的研報(bào)中指出，公司核心路產(chǎn)區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，路橋運(yùn)營(yíng)主業(yè)成長(zhǎng)可期，高分紅凸顯長(zhǎng)期投資價(jià)值，給予買入評(píng)級(jí)；東吳證券汽車行業(yè)首席分析師黃細(xì)里認(rèn)為，濰柴動(dòng)力重卡全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋疊加凱傲等業(yè)務(wù)對(duì)沖周期波動(dòng)，盈利穩(wěn)定提升，長(zhǎng)期新能源領(lǐng)域布局持續(xù)發(fā)力，公司應(yīng)享受更高估值溢價(jià)，給予買入評(píng)級(jí)；山東玻纖則獲得天風(fēng)證券、中銀證券、民生證券等多家券商看好，認(rèn)為公司所處的粗紗行業(yè)景氣度持續(xù)筑底，今年或有機(jī)會(huì)向上修復(fù)，投資者應(yīng)重視公司成長(zhǎng)彈性。

　　并購(gòu)重組態(tài)勢(shì)引關(guān)注

　　當(dāng)然，除了估值，山東國(guó)資上市公司的平臺(tái)整合前景，更受市場(chǎng)關(guān)注。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，山東省國(guó)資委已制定《關(guān)于推動(dòng)省屬控股上市公司高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》，要求各企業(yè)統(tǒng)籌好已上市和未上市資源，加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度，支持具備條件的企業(yè)分拆上市，持續(xù)提升資產(chǎn)證券化水平。同時(shí)，《意見》還支持上市公司圍繞主業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)開展市場(chǎng)化并購(gòu)重組，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　而山東國(guó)資上市公司與并購(gòu)重組相關(guān)的事項(xiàng)，近期成為機(jī)構(gòu)調(diào)研熱點(diǎn)。

　　如山東路橋（000498.SZ）近日公告稱，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，整合路橋施工板塊，公司擬以自有或自籌資金收購(gòu)山東高速交通建設(shè)集團(tuán)股份有限公司86.73%股份，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)完全控股。公司隨后披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，國(guó)泰君安等多家機(jī)構(gòu)前來調(diào)研，專門問及了新并購(gòu)的交建集團(tuán)情況。

　　另外，天風(fēng)證券分析師鮑榮富在對(duì)該事項(xiàng)的研報(bào)中就指出，此次收購(gòu)將整合交建集團(tuán)的施工業(yè)務(wù)板塊，擴(kuò)大山東路橋的資產(chǎn)規(guī)模和公司實(shí)力，提升公司市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，此舉也解決山東高速集團(tuán)與山東路橋的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。由此，看好山東路橋整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本月以來，濰柴動(dòng)力、福瑞達(dá)（600223.SH）、山推股份（000680.SZ）、濰柴重機(jī)（000880.SZ）等5只國(guó)資魯股披露了機(jī)構(gòu)調(diào)研情況，凸顯機(jī)構(gòu)對(duì)它們的興趣。

　　大成基金董事總經(jīng)理韓創(chuàng)表示，未來新一輪國(guó)企改革將使相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況再上一個(gè)臺(tái)階，會(huì)帶來很多投資機(jī)會(huì)；將會(huì)選擇緊跟國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向，重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)能力強(qiáng)、管理層進(jìn)取心突出、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量好的企業(yè)。