近日，部分私募旗下產(chǎn)品的凈值巨幅回調(diào)備受市場(chǎng)關(guān)注。私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，上百只私募基金成立以來凈值腰斬，業(yè)績(jī)最差的產(chǎn)品成立以來虧超90%。更有私募基金產(chǎn)品的單位凈值已跌至0.0324元。在此背景下，產(chǎn)品是否應(yīng)該設(shè)置“雙線”(預(yù)警線和止損線)再度引發(fā)熱議。
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“雙線”設(shè)置與否需結(jié)合投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好和管理人投資風(fēng)格而定。今年凈值的大幅回撤更多為私募管理人敲響了事前風(fēng)控的警鐘，未來私募在風(fēng)險(xiǎn)管理、投研能力強(qiáng)化等方面需多下功夫。
超百只私募基金凈值腰斬
以獲取絕對(duì)收益為“標(biāo)簽”的私募基金，今年竟出現(xiàn)了諸多產(chǎn)品凈值大幅回撤的情況。
私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，有11033只股票策略私募基金更新業(yè)績(jī)，其中4019只基金凈值低于1元，占比36.42%。在虧損的4019只基金中，有132只基金成立以來虧損幅度超過50%，喬戈里雪峰7號(hào)私募證券投資基金成立以來凈值更是回撤96.76%。
渠道人士提供的凈值表顯示，截至12月14日，喬戈里雪峰7號(hào)私募證券投資基金單位凈值已經(jīng)跌至0.0324元。
同樣是主觀多頭策略的卓曄1號(hào)私募證券投資基金也業(yè)績(jī)慘淡。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，該基金成立以來虧損幅度高達(dá)61%，單位凈值跌至0.39元。
值得注意的是，卓曄1號(hào)私募證券投資基金2020年曾成功押中上市公司的重組機(jī)會(huì)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)303.27%的收益，2021年再度實(shí)現(xiàn)超200%的高收益。不過，2022年其業(yè)績(jī)回撤43.79%，今年則回撤超80%。
私募該不該設(shè)置“雙線”?
多只私募產(chǎn)品的巨幅回撤，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)品是否應(yīng)該設(shè)置“雙線”的討論。
“預(yù)警線和止損線的設(shè)置能夠倒逼私募管理人在投資操作上更加聚焦絕對(duì)收益，也避免‘僵尸基金’損害投資人利益，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中非常有必要�！币晃磺廊耸恐毖�。
不過，北京一位私募創(chuàng)始人認(rèn)為，如果產(chǎn)品設(shè)置了預(yù)警線和止損線，那么在市場(chǎng)調(diào)整過程中，私募管理人通常無法再實(shí)施買入操作，只能賣出;如果跌破止損線，產(chǎn)品更是會(huì)被強(qiáng)平，不僅減慢產(chǎn)品凈值修復(fù)節(jié)奏，還會(huì)影響持有體驗(yàn)。長(zhǎng)期來看，“雙線”不利于投資人獲取絕對(duì)收益。而且從整體來看，私募因“雙線”發(fā)生的集中減倉(cāng)動(dòng)作極有可能導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步下跌，造成階段性的負(fù)反饋。
在格上富信產(chǎn)品總監(jiān)崔波看來，“雙線”本就是一把雙刃劍，對(duì)于私募管理人來說，需要結(jié)合投資人的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好、自身投資風(fēng)格以及市場(chǎng)所處位置來決定設(shè)置“雙線”與否，以及預(yù)警線、止損線的水平。對(duì)于投資人來說，則需在充分認(rèn)知產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、管理人中長(zhǎng)期表現(xiàn)的情況下提出相應(yīng)需求。
事前風(fēng)控亟待強(qiáng)化
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，私募頻現(xiàn)巨幅回撤產(chǎn)品，更多是為管理人的事前風(fēng)控敲響了警鐘。
“巨幅回撤背后，往往是私募管理人押注少數(shù)標(biāo)的或加杠桿的激進(jìn)操作。這意味著私募管理人在構(gòu)建投資組合時(shí)，為了博取超高收益，弱化甚至忽視了風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，最終令回本變得遙遙無期�！睖弦晃凰侥既耸刻寡�，未來，私募管理人需要重視事前風(fēng)控，通過適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)、行業(yè)和風(fēng)格分散來應(yīng)對(duì)“測(cè)不準(zhǔn)”的市場(chǎng)變化。
另外，加強(qiáng)投研水平亦是事前風(fēng)控的重點(diǎn)之一。
今年以來，盡管私募整體業(yè)績(jī)承壓，但是諸多頭部私募逆勢(shì)擴(kuò)張投研團(tuán)隊(duì)。比如，今年汐泰投資曾發(fā)布公告稱，招募若干行業(yè)研究員，不限研究方向。淡水泉也招募投資經(jīng)理和投資分析師。一家老牌私募透露，公司今年新增了4位研究員，負(fù)責(zé)大科技和消費(fèi)領(lǐng)域的研究。
業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，宏觀環(huán)境漸趨復(fù)雜，疊加科技快速發(fā)展，以及市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)的顯著變化，均對(duì)私募的投研水平提出了更高要求。私募只有進(jìn)一步強(qiáng)化投研力量，跟隨時(shí)代腳步不斷進(jìn)化，才能為投資人創(chuàng)造絕對(duì)收益。(來源：上海證券報(bào))
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